4 月 1 日，国际金价再度走强，现货黄金盘中冲高至4669 美元 / 盎司，COMEX 黄金期货同步走高至4699 美元 / 盎司，日内涨幅超3%微博。在美联储降息预期反复、地缘风险扰动的背景下，全球央行持续购金成为金价最坚实的压舱石，不仅在 3 月金价波动期间稳住了底部，更构筑了长期上涨的核心逻辑，市场对金价 “下有铁底、上有空间” 的共识愈发强烈。
一、最新行情：冲高震荡，央行购金托底显效
4 月 1 日，黄金市场呈现 “冲高震荡、底部稳固” 的格局，央行购金的托底作用在盘中波动中尤为明显：
| 品种 | 最新价 | 日内涨幅 | 关键支撑 | 资金动向 |
|---|
| 现货黄金 | 4669 美元 / 盎司 | 3.45% | 4600 美元 / 盎司 | 央行资金持续流入微博 |
| COMEX 黄金期货 | 4699 美元 / 盎司 | 3.2% | 4650 美元 / 盎司 | 多头增仓明显微博 |
| 国内黄金期货 (AU) | 1018 元 / 克 | 2.8% | 1000 元 / 克 | 实物需求回暖微博 |
对比 3 月下旬4100 美元的阶段性低点，金价已反弹超13%。尽管市场存在短期获利了结情绪，但全球央行购金潮延续的基本面未变，资金对黄金的长期配置需求未减，直接封杀了大幅下跌的空间。
二、核心支撑：央行购金潮延续，战略需求成主因
金价长期支撑的核心，在于全球央行持续购金的刚性需求。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续 19 个月净买入黄金，2025 年全年净购金量达863 吨，位列历史第二高位。进入 2026 年，这一趋势仍在延续，且呈现出 “新兴市场为主、战略属性凸显” 的特点。
1. 中国央行：连续 16 个月增持，储备稳步提升
中国央行是购金潮的核心力量，截至 2026 年 2 月末，黄金储备达2308.5 吨，较上月再增12 吨，连续 16 个月保持增持，占外汇储备比例升至9.5%。从历史数据看，中国黄金储备占比仍显著低于全球 **15%** 的平均水平，未来提升空间巨大，购金节奏难有明显放缓。
2. 新兴市场央行：批量入场，购金范围扩大
除中国外，马来西亚、印尼、捷克、乌兹别克斯坦等新兴市场央行成为购金主力。马来西亚自 2018 年来首次重启增持，印尼、捷克持续买入，乌兹别克斯坦累计增持9 吨。世界黄金协会调查显示，95% 的受访央行明确计划 2026 年继续增持或维持黄金储备，仅 5% 考虑小幅调整。波兰更是计划再增持150 吨，目标跻身全球黄金储备前十。
3. 购金核心逻辑：去美元化 + 抗风险 + 储备优化
- 去美元化加速：全球地缘格局变化，美元汇率与美债收益率波动加剧，央行加速外汇储备多元化，黄金作为 “无主权信用风险” 资产的战略价值凸显；
- 抗风险需求：中东局势反复、全球经济增速放缓，黄金的避险属性与抗通胀属性被重新重视，成为央行对冲风险的核心工具；
- 储备结构优化：新兴市场央行黄金储备占比普遍偏低，远低于欧美国家，未来购金需求将持续释放，为金价提供长期增量支撑。
三、多重共振：短期扰动不改长期趋势
除央行购金外，美联储降息预期、地缘风险、供需缺口三大因素与央行购金形成共振，进一步巩固金价的长期支撑。
1. 美联储政策：降息预期升温，持有成本下降
美国通胀数据放缓、就业市场边际降温，美联储多位官员释放鸽派信号，市场对6 月开启降息周期的预期升温。历史数据显示，黄金与降息周期高度正相关，降息将推动美元走弱、美债收益率下行，降低黄金持有成本，直接利好金价。高盛、摩根大通等机构均将 “降息落地” 列为 2026 年金价上涨的核心催化剂。
2. 地缘风险：持续扰动，避险需求托底
中东局势反复、霍尔木兹海峡航运风险未消，地缘冲突的不确定性持续推升避险需求微博。尽管短期出现缓和信号，但全球地缘风险难在短期内彻底消除，黄金作为传统避险资产的需求将保持高位。
3. 供需格局：缺口扩大，基本面支撑牢固
世界黄金协会数据显示，2026 年全球黄金需求预计达5270 吨，供给仅4950 吨，供需缺口达320 吨，连续多年供不应求。供给端来看，矿产金增长乏力，再生金供给有限；需求端则受益于央行购金、实物消费回暖、工业需求增长（光伏、电子等领域用银量激增），黄金的基本面整体偏强。
四、后市展望：短期震荡，长期看稳，关键点位明确
1. 短期走势（1-2 周）：区间震荡，关注数据影响
4 月市场将迎来非农数据、CPI 数据及美联储议息会议，短期金价或在4400-4700 美元 / 盎司区间宽幅震荡。
- 支撑位：国际金价4300-4400 美元 / 盎司（央行购金密集区，跌破概率极低），国内金价980-1000 元 / 克；
- 阻力位：国际金价4700-4800 美元 / 盎司，国内金价1030-1050 元 / 克。
2. 长期趋势（6-12 个月）：台阶式上行，目标区间明确
在央行购金持续、降息落地、供需缺口扩大的支撑下，金价长期上涨趋势明确。机构普遍预测：
- 高盛：2026 年底金价目标5400 美元 / 盎司；
- 摩根大通：2026 年底金价目标6300 美元 / 盎司；
- 综合判断：国际金价长期目标区间5000-6000 美元 / 盎司，国内金价1100-1300 元 / 克。
3. 投资策略与风险提示
- 投资策略：
- 长期投资者：可逢低配置，黄金占总资产比例控制在5%-10%，分享长期上涨红利微博；
- 短期投资者：避免追高，在4400-4500 美元 / 盎司区间分批布局，严格设置止损；
- 实物消费者：五一假期前或有价格回调窗口，可择机入手金饰、金条。
- 风险提示：
- 地缘风险缓和、美联储降息预期落空，可能引发金价短期回调；
- 黄金波动较大，单日涨跌 **5%-10%** 属常态，需控制仓位、理性对待短期波动微博。
总结
全球央行购金潮延续，为金价构筑了4300-4400 美元 / 盎司的坚实长期底部。在美联储降息预期、地缘风险、供需缺口的共振下，金价短期或有震荡，但长期上涨趋势明确。对普通投资者而言，黄金是资产配置中不可或缺的 “压舱石”，长期持有可有效对冲风险、分享通胀与货币宽松红利。建议结合自身风险偏好，理性配置、稳健操作，把握金价长期上涨的机遇。
